海越互赢光大期货：3月16日软商品日报

摘要：国际金价持续暴涨突破5000美元关口，黄金股上演涨停潮。随着近段时间以来国际金价不断跳涨并且频频创新高，黄金股已经成为现阶段A股市场的热点风口。在周一黄金股上演批量涨停潮的大背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股或具备相当大的补涨空间。

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　　白糖：中东地区冲突捏续行情仍有反复

　　（张笑金，从业资历号：F0306200；往返磋磨资历号：Z0000082）

　　1、原糖：本周原糖期价宽幅动荡。音信方面，磋磨机构StoneX在对2025/26榨季专家食糖供需均衡第五次修正中，有计划专家食糖多余量将从290万吨大幅缩减至87万吨，较此前预估下落70%。该机构有计划2025/26榨季专家食糖供应量有计划同比增长2.6%至1.946亿吨；有计划专家食糖消费量同比增长0.5%至1.937亿吨；有计划期末库存同比增长1.2%至7460万吨，库存消费比为38.5%，略低于近五年均值。

　　2、国内现货：广西制糖集团报价区间为5410~5510元/吨；云南制糖集团报价5280~ 5330元/吨；加工糖厂主流报价区间为5630~5900元/吨。配额内入口估算价4060~4100元/吨，配绝顶入口估算价5150~5190元/吨。

　　3、原糖小结：在中东地缘政事冲突捏续的场面下，本周原糖期价奴婢原油宽幅动荡，基本面情况被弱化。地区冲突捏续，场面变得更为复杂，霍尔木兹海峡何时能复原通航、产油国复产技能成关键成分，市集担忧热枕加重，油价波动加重，巨额商品价钱相同宽幅动荡，糖价在14.2-14.6好意思分/磅之间徜徉。明天一到两周中东地区时局仍是影响巨额商品价钱的主要风向标，基本面方面北半球增产不足预期、巴西行将驱动新榨季等成分仍需一段技能能力再行被市集和蔼。

　　4、国内小结：相同受原油导致输入型通胀的担忧，本周一无数农居品大幅高潮，原糖期价一度冲突5540元/吨，周一午后跟着原油价钱回落，商品价钱松动回落，糖价高位回落，而后数个往返日糖价仍在5400元/吨以上偏强动荡。基差商成交仍活跃，保值盘也有入场迹象。现时原油引颈仍未实现，明天两周时局较为关键，基本面方面丰产预期被忽略，待宏不雅影响褪去，丰产、库存压力等成分才有望迟缓表示，现在时局仍有反复，期价也将宽幅动荡，忽视严慎操作，防御风险。

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　　棉花：和蔼中东时局及耕种预期差

　　（孙成震，从业资历号：F03099994；往返磋磨资历号：Z0021057）

　　1、供应端：2025/26年度专家棉花产量有计划值环比调增，主要增幅来自于中国及巴西。

　　2、需求端：节后纺织企业开机负荷捏续回升，坯布端开机负荷依然高于往年同时水平。

　　3、收支口：好意思国、以色列与伊朗冲突对我国纺服居品出口影响有限。1-2月我国纺织服装出口数据同比两位数以上增幅，出口发达亮眼。

　　4、库存端：2月末棉花工交易库存悉数值环比2月中下落10万吨，降幅放缓。纺织企业产成品库存快速下落，纺企原料库存下落，织厂补充原料库存。

　　5、国际市集方面：地缘冲突捏续扰动，多空成分交汇，ICE好意思棉动荡运行。外洋地缘冲突仍在不绝，且反复多变影响市集预期，原油价钱捏续上行，对棉价有一定支捏。然则原油价钱上行令通胀预期升温，现在CME FedWatch Tool器用炫耀，有计划2026年好意思联储不降息，因此黄金价钱走弱，对商品价钱也有一定影响，配资炒股平台ICE好意思棉期价响应闲居，窄幅动荡。数据方面，USDA3月报公布，论说环比调增2025/26年度专家棉花产量预期值24.6万吨，增幅主要来自于中国及巴西，其中中国棉花产量环比上调10.9万吨，巴西棉花产量预期环比上调16.3万吨。专家棉花期末库存也有相应加多，2025/26年度专家棉花供需花样较此前预期更为宽松，对棉价相对利空，2025/26年度好意思国棉花供需数据预测值环比捏平。概述来看，宏不雅层面仍是近期市集和蔼重点，后续一是捏续和蔼中东时局，二是和蔼新年度耕种意向，有计划短期ICE好意思棉仍动荡运活动主。

　　6、国内市集方面：短期或有反复，中长久或仍有一定空间。本周郑棉期价要点小幅上移，原油价钱上行对棉价有一定带动。具体影响旅途为原油价钱上行带动聚酯化纤类原料资本加多，棉花手脚纺服坐蓐的替代品原料，原油价钱上行对其也有一定支捏。近期数据来看，跟着棉花替代品原料价钱高潮，棉花-涤短、棉花-粘短、棉花-莱赛尔价差均环比收窄，但价差仍在近一年来高位水平，即棉花替代品价钱上行对棉价有一定支捏，但不足以支捏纺织企业大幅调动其原料配比。基本面角度来看，USDA3月报中，2025/26年度中国棉花产量预期值环比调增10.9万吨至772.9万吨，中国棉耗尽费量预期值相同环比调增10.9万吨，期末库存不变，因此库销比环比下落。出口方面，1-2月纺织纱线、织物偏激成品以及服装和配件出口均同比两位数增幅，终局纺服出口数据尚可。中长久角度来看，国内棉花行将驱动耕种，2026/27年度国内棉花供需花样预期收窄，支捏棉价上行。追忆历史，当专家、中国棉花年度产量、库销比均同比下落时，郑棉期价平均涨幅大于本当然年度（死心2026年2月底）郑棉期价上行幅度，尤其是最大值与年头水平比拟，仍有一定空间。瞻望明天，短期市集和蔼点仍受中东时局扰动，中长久来看，新棉行将驱动耕种，和蔼实播面积与预期之间的各别，短期看宽幅动荡，中长久看有支捏，上方或仍有一定空间。

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