华盈策略科兴制药：海外收入放量驱动业绩高增，海外商业化平台铸就第二增长曲线

对此，接受CNN采访的一名美国高级别官员表示，并不存在名为“干扰器”的这种武器，特朗普的说法可能是将多种作战能力混为一谈。该官员表示，美军在行动中确实发动了网络攻击，目的是瘫痪委内瑞拉的预警系统和其他防御系统，同时还利用现有的某种声学装备，以干扰地面人员。

　　1月29日晚间，科兴制药（688136.SH）发布2025年业绩预告。得益于欧盟市场为代表的海外市场收入大幅增长，2025年科兴制药归母净利润预计实现1.35亿元至1.75亿元，同比大幅增长328.83%至455.89%。业绩的大幅增长不仅标志着公司“创新+国际化”战略已进入收获期，也代表随着公司海外收入的放量，已成功打造公司第二增长曲线。

“全球选品、全球覆盖”加速国际化战略落地

　　海外市场的加速放量，无疑是2025年业绩“爆发式”增长的主要驱动因素。在海外市场拓展方面，科兴制药持续深化全球选品+全球覆盖的国际化战略，已与多家知名药企达成合作，获得二十多款重磅产品的海外商业化权益。其中，公司引进产品白蛋白紫杉醇在欧盟获批上市后迅速放量，推动2025年上半年公司整体海外销售收入同比增长26.87%，实现1.88亿元，成为公司整体业务的核心增长引擎。

　　此外，该产品已获得秘鲁、阿曼、乌拉圭、格鲁吉亚等多国上市批准，并于2026年1月获得阿根廷ANMAT批准，正式进入阿根廷医药市场，进一步拓展了公司在拉美区域的布局。公司与东曜药业合作的贝伐珠单抗在哥伦比亚获批后已实现发货，与苑东生物合作阿帕他胺片在印尼、埃及、沙特、哥伦比亚等十余个国家的海外商业化。海外产品矩阵及渠道布局的持续丰富，正不断强化科兴制药推动药品出海的综合实力，助力公司构建“全球选品、全球覆盖”的海外商业化平台。

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在研创新药管线潜力巨大

　　出海是一方面，而着眼长期发展，2025年科兴制药更为市场关注的则是其坚守初心，在创新研发层面频频突破的成果，公司拥有15条管线，其中处在临床Ⅲ期管线2条，处在临床Ⅰ/Ⅱ期的管线3条。

　　其中，上海配资公司创新药管线GB18（GDF15单抗）项目于2025年10月已开始中国I期入组，旨在评估GB18用于肿瘤恶病质患者的安全性、耐受性及药代动力学（PK）。据了解，GB18所聚焦的肿瘤恶病质，在晚期癌症患者中发生率很高且严重影响患者生存质量，但目前全球范围内尚无获批的针对性治疗药物，临床需求高度迫切。作为潜在的“First in Class”药物，该药品研发若顺利，后续有望填补该领域全球空白，构建公司在创新药领域的差异化竞争优势。

　　不仅如此，公司披露，科兴制药将推进更多同类首创（FIC）和同类最佳疗法（BIC）项目，以应对高负担的慢性与免疫介导性疾病。其中，GB20（TL1A单抗）及GB24（TL1A/LIGHT双抗）项目聚焦IBD，透过新型通路调控机制，在疾病各阶段发挥抗炎及抗纤维化双重作用，极具FIC潜力项目，也是近年来IBD赛道BD交易的重要靶点。

　　值得关注的是，9月机构交流中，公司明确指出其创新药立项思路：在未来三至五年，公司将持续聚焦于肿瘤及自身免疫疾病领域中尚未满足的重大临床需求，侧重于解决现有疗法的核心瓶颈。公司也将立足于深层次机制创新，强调源头技术突破与差异化产品构建，通过以机制驱动的研发路径，填补未被满足的临床空白，并为公司打造高壁垒、可持续的产品管线，创造长期临床价值与投资回报。

　　而回归业务本身，科兴在国内商业化持续夯实基本盘的同时，已成功将多款产品推向海外市场，打造坚实可靠的“第二增长曲线”。更令人期待的是，公司拥有多个高潜力创新药管线，覆盖肿瘤、自免等重大疾病领域——这些不仅是研发实力的体现，更是未来长期价值增长的关键引擎。科兴的发展路径清晰、节奏稳健，公司未来的发展值得期待。