红牛在线光大期货：3月16日能源化工日报

同时，原监事会成员朱海林、曾诚、秦跃光及李靖野不再担任监事及监事会相关职务，上述人员已分别确认与董事会及监事会无不同意见，亦无需要知会公司股东的任何事项。中国再保董事会及监事会对各位监事任职期间为公司做出的重要贡献表示衷心感谢。

周鸿祎在演讲中构建了“电力—算力—智力+人力—生产力”的“五力模型”。他分析称，电力虽然经过算力芯片转化为通用算力，但如果无法解决具体问题便会陷入“算力过剩”的假象；智能体正是将通用算力转化为能“干活”的“专用智力”的关键枢纽。这一转化过程必须依赖行业专家将特有的“隐性知识”与“潜规则”注入模型，在人的设定与监督下，让智能体具备解决实际痛点的能力，从而真正打通从能源基础到新质生产力的价值闭环。

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　　原油：海峡断航影响抓续，油价或将延续强势

　　（钟好意思燕，从业阅历号：F3045334；交易计算阅历号：Z0002410）

　　1、周度油价在周一冲高回过期再冲高，全体价钱重点再度回到100好意思元/桶整数关隘隔壁。从价钱维度来看，WTI 4月原油即期合约收盘至98.71好意思元/桶，周度涨幅8.81%。布伦特5月原油合约收盘至103.14好意思元/桶，周度涨幅11.33%。SC2604以786.8元/桶收盘，周度主力合约最高至818元/桶。从月差来看，WTI4-10月价差高达19.42好意思元/桶，Brent5-11月价差为20.31好意思元/桶，SC4-10月价差为99.6元/桶。从表里价差来看，SC-WTI价差为10.09好意思元/桶，SC-Brent价差为5.66好意思元/桶，表里价差仍延续较高的升水，主要逻辑是计价输送资本的上升及溢价。

　　2、现时原油市集的中枢驱动要素是霍尔木兹海峡顽固的程度和本事。霍尔木兹海峡顽固导致中东原油供应无数减少，市集担忧情谊升温。IEA暗示，受中东方法抓续垂死影响，世界石油市集正濒临史上最严重的供应阻滞。若航运无法尽快规复，世界原油供应缺口将进一步扩大。霍尔木兹海峡原油和石油居品输送量，从好意思以军事打击伊朗前的日均约2000万桶骤降至当今的“极低水平”。由于绕行关节航谈的替代运力有限、储油挨次接近饱和，海湾国度已将每天的原油总产量至少削减1000万桶。现时市集的供需均衡表可能濒临重构，跟着海峡顽固本事预期的蔓延，对市集的冲击约束长远。顺利的影响是通过海峡的原油当量大幅下降，需求国原料大幅下降，因而被迫裁减真金不怕火厂负荷以保证安全坐褥；波折影响是产油国因为库容告急而不得不中断坐褥，而跟着中断本事的蔓延，将导致中东国度产量呈现不同程度的退出。

　　3、从产量的补充有运筹帷幄来看，一是好意思国、俄罗斯、加拿大等产油国产量加多的弹性。现时好意思国原油产量在1370万桶/日高位，短期能源部长一经约谈大型石油企业增产页岩油等产量，但瞻望有限。加拿大方面来看，加拿大油企称短期难增产，加拿大是世界第四大产油国，当今仅有一条顺利参加国际市集的原油管谈，流畅阿尔伯塔产油区和西海岸的跨山输油管谈运力已接近90%。俄罗斯方面，现时好意思国财政部通知，已排除对俄罗斯石油及石油居品的制裁，允许自3月12日起装载的俄罗斯石油及石油居品出口，不外仅触及“已装船”的原油。二是IEA主导下的列国政策储备开释的节律。3月11日，IEA通知其32个成员国一致应许开释4亿桶石油储备，以打法中东突破激勉的石油市集淆乱，这是IEA历史上最大限度的储备开释手脚，后续抓续关怀储备库存开释的落地。

　　4、现时来看，国内地真金不怕火与主营开工推崇呈现分化，地真金不怕火开工率稳，而主营开工率下降。近期地真金不怕火开工率周度抓平在54%隔壁。3月5日至3月11日，四大主营真金不怕火厂开工率为82.72%，环比下落2.98个百分点，受地缘要素波动影响，个别真金不怕火厂小幅下调坐褥负荷。瞻望下周，降负真金不怕火厂影响周期进一步蔓延，塔河石化和茂名石化的部分常减压安装，以及石家庄真金不怕火葬全厂均存试验筹算。咱们以为主如果原料供给结构以及防护性降负的遴选，地真金不怕火现时原料全体延续踏实，因而旯旮影响有限，后续需要抓续关怀主营真金不怕火厂开工抓续松开的可能。数据自满，2月我国入口原油4804.5万吨，环比下降1.7%，同比加多12.6%；1-2月份，我国累计入口原油9693.4万吨，同比加多15.8%。

　　5、瞻望下一个调价周期成品油将大幅高潮，跟着国际原油价钱大幅攀升，国内真金不怕火厂真金不怕火油资本加多显然，凭证原油价钱高潮幅度大概测算，原料顺利资本高潮幅度接近1700元/吨，重复运脚等全体采购用度，试验资本涨幅更大。在资本压力传导下，主营及方位真金不怕火厂汽油销售价钱随原油价钱同步走高。截止到3月13日，国内汽柴油批发均价涨至9620元/吨、8090元/吨，较2月27日突破爆发前永别高潮1852元/吨、1649元/吨。受批发门径价钱高潮影响，终局加油站门径利润萎缩，截止现时，国内汽油批零价均价最低已至307元/吨，为近4年新低；柴油批零价均价最低已至327元/吨。重复全体运营资本，加油站门径利润将进一步挤压。凭证我国现行成品油订价机制，国内汽、柴油价钱挂钩国际原油价钱，每10个责任日颐养一次。在现时国际原油价钱抓续高位的情况下，汽、柴油零卖上限价钱将凭证调价机制高潮。据测算，次序3月13日第四个责任日，参考原油品种均价为92.55好意思元/桶，变化率为23.51%，对应的国内汽柴油零卖价应上调1300元/吨。短期内，中东方法难有缓解，国际原油价钱将络续高位波动，瞻望本轮零卖价颐养幅度或将超过1500元/吨，折算成升价在1.1元-1.3元。

　　6、关于现时产业链矛盾来看，霍尔木兹海峡的物流休克激勉原油的重新订价，瞻望在中枢矛盾莫得冒失之前，油价重点将络续上移，风险溢价抬升。而对能化产业链的影响将抓续长远，并对卑劣联系品种酿成要紧支抓。仅仅需要关怀节律问题，上游、中游加价在终局门径的传导可能有所反复，后续需要国内消费以及强出口的双重支抓。因而在地缘中枢变量的影响下，这一次能化居品的共振高潮周期可能会比以交往抓续的本事周期更长，此外需要关怀现时5月合约的期现价差的推崇情况以及煤化工对石油化工旅途的替代影响。全体来看，现时油价的高潮逻辑咱们以为或仍将抓续。

　　燃料油：关怀地缘方法变化对资本端影响

　　（杜冰沁，从业阅历号：F3043760；交易计算阅历号：Z0015786）

　　1、供应方面：好意思伊突破抓续，霍尔木兹海峡仍处于顽固气象，受影响高硫燃料油供应约为300-350万吨/月。当今世界高硫燃料油海上浮仓库存约为500万吨，俄罗斯3月高硫发货量瞻望为245万吨，环比偏低，但后续仍有增漫空间，能在一定程度上弥补高硫供应损失。低硫方面，跟着运脚飙升关闭了来自欧洲地区的套利窗口，低硫燃料油供应短缺的担忧加重。此外，亚洲因短少中东原油供应而裁减加工率，新加坡含硫0.5%船用燃料油市集供应也同期收紧。此外，近期中东多家真金不怕火厂受袭，当今受影响的产能接近300万桶/日，关怀后续对燃料油的进一步扰动。

　　2、需求方面：国内真金不怕火厂方面，主营真金不怕火厂关于中东原油的依赖度偏高，后期真金不怕火厂开工影响将慢慢表现；地真金不怕火端，当今已有船货重复浮舱及库存，瞻望能花费至5月，但6月以后原料缺口或将加大，部分大真金不怕火葬一经降负，其他真金不怕火厂暂时保抓踏实。由于国内真金不怕火厂原料紧缺，对燃料油的替代需求也在加多，瞻望我国3月高硫入口在120万吨傍边。此外，航程的转换使得部分舶遴选泊岸新加坡，可能会加多新加坡当地的船加油需求。

　　3、资本方面：本周EIA和API好意思邦交易原油库存络续加多，汽油库存和馏分油库存减少。本周地缘方法仍支抓油价高位，但多数国度开释石油储备以及特朗普称干戈基本结尾使得油价出现大幅波动。IEA暗示其成员国已应许开释4亿桶政策石油储备，好意思国也暗示推敲排除对俄罗斯石油的制裁。当今霍尔木兹海峡通行船舶数目仍位于低位，据报谈有油轮在海湾地区遇袭。从替代输送来看，沙特、阿联酋等备用管谈和延布港以及富查伊拉口岸的表面替代才智瞻望在420-500万桶/日傍边，但当今试验输送量仅在100万桶/日隔壁。库存压力之下中东部分上游油田一经开动减产，国内真金不怕火厂受原料紧缺扰动也出现降负减产。短期地缘方法变化仍将放大盘面波动性，暴虐投资者作念好风曲折抑。

　　4、策略不雅点：本周，国际油价波动较大，新加坡燃料油价钱共振上行。从基本面看，新加坡高、低硫市鸠合构显赫走强。由于霍尔木兹海峡顽固限制了来自中东地区的燃料油供应，加重了近期市集对高硫供应中断的担忧；运脚飙升导致东西套利窗口关闭，低硫供应也同步收紧。需求端，国内真金不怕火厂替代原料和国外船加油需求均有望上升。瞻望短期高、低硫裂解价差仍将保管高位，关怀地缘方法变化对资本端影响。

　　沥青：关怀地缘方法变化对资本端影响

　　（杜冰沁，从业阅历号：F3043760；交易计算阅历号：Z0015786）

　　1、供应方面：中东方法突破升级，油价大涨导致真金不怕火厂资本端压力加多，沥青加工利润大幅减少。隆众资讯统计本周坐褥沥青概述利润不抵扣情况下周度均值为-335元/吨，利润失掉之下开工率出现下行。百川盈孚统计，本周社会库存率为33.59%，环比上升0.83%；本周国内真金不怕火厂沥青总库存水平为28.49%，环比下降0.46%；本周国内沥青厂安装开工率为24.89%，环比下降6.37%，开工率处于近五年低位水平。

　　2、需求方面：春节事后，卑劣镇定复工，国内沥青厂家出货量及卑劣改性沥青需求双增。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共28.7万吨，环比加多13.0%，卑劣备货入库积极性加多，带动真金不怕火厂出货情况好转；国内69家样本改性沥青企业产能欺诈率为0.7%，环比加多0.6%，同比减少1.2%。不外社库仍处于偏高位，自满终局需求还有待开释。

　　4、策略不雅点：本周，国际油价波动较大，沥青盘面和现货价钱共振上行。受地缘突破影响，原料供应短期趋紧预期仍在，重复部分主营真金不怕火厂保供成品油，瞻望沥青产量将有所减少，供应保管低位运行。需求端，南边降水天气暂不突显，跟着温度渐渐回暖，朔方地区卑劣技俩渐渐启动，瞻望参加4月份后，山东华北及临近地区需求将有一波迷惑开释，全体需求仍有加多空间。瞻望短期沥青价钱仍将保管高位，关怀地缘方法变化对资本端影响。

　　橡胶：橡胶走势分化，开割季预期获胜

　　（邸艺琳，从业阅历号：F03107645；交易计算阅历号：Z0021445）

　　1、供给端，马来西亚2026年1月天胶出口量同比降5.3%至41，983吨，环比增30.6%。其中40.3%出口至中国。2026年前2个月，科特迪瓦橡胶出口量共计32.1万吨，较2025年同期的32.4万吨下降0.9%。单看2月数据，出口量同比加多0.4%，环比下降2.4%。2026年1至2月中国入口自然及合成橡胶（含胶乳）共计140.4万吨，同比降1.4%，旧年同期为142.4万吨。单看2月，入口量为60.1万吨。

　　2、需求端，中汽协公布的数据自满，2月，我国汽车产销永别完成167.2万辆和180.5万辆，环比永别下降31.7%和23.1%，同比永别下降20.5%和15.2%。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为77.71%，较上周走高3.68个百分点，较旧年同期走低5.46个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为70.22%，较上周走高4.32个百分点，较旧年同期走高1.11个百分点。次序3月13日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存43.9天，周环比减少1.9天；半钢胎成品库存43.8天，周环比回升0.7天。

　　3、库存：截止03-13，天胶仓单12.084万吨，周环比加多3300吨。交易所总库存13.605万吨，周环比加多4270吨。截止03-13，20号胶仓单4.9291万吨，周环比下降1108吨。交易所总库存5.0702万吨，周环比下降1108吨。

　　4、全体来看，短期丁二烯橡胶价钱将随处缘方法与原油价钱波动，需警惕高位回调风险，若突破中长久抓续，合成橡胶价钱受原料影响波动将加重；自然橡胶则将濒临供应加多、需求下滑的双重压力。在基本面冷暖存异下，自然橡胶和合成橡胶走势或进一步分化。后市关怀点：原油价钱波动、海峡通行受阻抓续时长、以及轮胎出口订单流向变化。

　　PX&PTA&MEG：地缘方法升级，资本与供应端共振

　　（邸艺琳，从业阅历号：F03107645；交易计算阅历号：Z0021445）

PX：本周PX价钱一样大幅高潮，价钱重点络续上移。至周五实足价钱环比高潮18%至1273好意思元/吨CFR。周均价环比高潮21.4%至1258好意思元/吨CFR。次序3月13日，中国PX开工负荷为84.6%，较上期下降5.8个百分点。亚洲PX开工负荷为75.2%，较上期下降8%。安装变化：中海油大榭160万吨PX安装只怕泊车。中东地缘方法升级，好意思对伊朗哈尔克岛施行了大限度打击，伊朗方面仍暗示将络续对霍尔木兹海峡施行顽固。市集关怀点从“资本端抬升”向“供应断供预期”调遣，杠杆炒股平台亚洲真金不怕火厂一经络续接受了遴选防护性降负，PX的供应缩减一经在慢慢体现。当下TA试验降负尚未开动，后续PTA工场也将濒临原料库存下降，甚而偏紧的局面。若地缘发酵络续，化工品原料断供担忧加多，PX短缺矛盾或加重，瞻望偏强颤动。重点关怀需求负响应的影响。 PTA：本周PTA价钱高位宽幅波动，现货周均价在6732元/吨，环比高潮19.5%。次序3月13日，PTA开工负荷为77.3%，周环比下降3.7个百分点。安装变动：逸盛新材料360万吨开动降负，威廉化学250万吨降负至9成，嘉兴石化150万吨因故泊车次序3.13，国内大陆地区聚酯负荷在86.7%隔壁，周环比加多2.6个百分点。PTA现货大幅波动，基差变动较大，TA供应本周安装减停为主，聚酯开工负荷小幅回升，但卑劣涤丝产销冷淡，资本端波动依旧剧烈，若战况抓续，后续PTA工场也将濒临原料偏紧、负荷下滑的局面，短期以偏强颤动看待。 MEG：次序3月12日，中国大陆地区乙二醇全体开工负荷在66.77%（环比上期下降7.18%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在74.67%（环比上期下降8.37%）。次序3.13，国内大陆地区聚酯负荷在86.7%隔壁，周环比加多2.6个百分点。3.9华东部分主港地区MEG口岸库存约106.8万吨隔壁，环比上期加多6.6万吨。当周乙二醇合约库出货尚可，货源限度调遣消化至聚酯门径，瞻望下周初口岸库存可限度下降，乙二醇4月入口预期收窄，周内国内开工降负显然，瞻望乙二醇以高位宽幅颤动为主。关怀煤化工安装变化，以及口岸库存变化。 2月，纺织品服装出口金额224.44亿好意思元，其中，纺织品出口113.83亿好意思元；服装出口110.61亿好意思元。2026年1-2月，纺织品服装累计出口金额504.46亿好意思元，同比增长17.6%，其中，纺织品出口255.74亿好意思元，同比增长20.5%；服装出口248.72亿好意思元，同比增长14.8%。

　　聚烯烃：供应松开，警惕卑劣负响应

　　（彭海波，从业阅历号：F03125423；交易计算阅历号：Z0022920）

　　1、供应：PE方面本周浙江石化、中化泉州、茂名石化安装试验，产能欺诈率下降，下周吉林石化、中妥当洽、兰州石化、广东石化等安装筹算试验，瞻望产量较本周减少。PP方面古雷石化、裕龙石化、浙江石化等多套安装泊车，导致聚丙烯产能欺诈率下降，下周石家庄真金不怕火葬筹算试验，且近期不遗弃部分筹算外降幅，瞻望聚丙烯产量络续裁减。

　　2、需求：PE方面本周卑劣成品平均开工率较前期+5.2%。其中农膜全体开工率较前期+7.9%；PE管材开工率较前期+7.8%；PE包装膜开工率较前期+3.1%；PE中空开工率较前期+5.0%；PE注塑开工率较前期+7.9%；PE拉丝开工率较前期+3.6%。PP方面需求抓续开释，但近期原料价钱大幅高潮，导致卑劣利润空间被严重挤压，后续新增订单不及，对全体开工酿成一定牵扯。

　　3、库存：PE方面，本周真金不怕火厂试验加多，供应减少，但卑劣采购放缓，真金不怕火厂库存小幅加多，市集消化中游廉价资源，社会库存下降。PP方面，本周上游真金不怕火厂库存小幅加多，贸易商高价出货，社会库存下降。

　　4、原料：布伦特原油现货价钱环比上升12.52%至96.09好意思元/桶，石脑油价钱环比上升21.88%至921.38好意思元/吨，乙烷价钱环比上升6.83%至3220.00元/吨，能源煤价钱环比下降1.17%至741.00元/吨，甲醇价钱环比上升11.17%至2742.00元/吨。

　　5、追想：供应方面，上游安装试验筹算加多，后续产量瞻望较前期下降。需求方面，卑劣工场开工负荷提高，春季需求开释。概述来看，市集保抓去库节律，但短期地缘风险推升资本，聚烯烃跟涨，导致卑劣利润空间被严重压缩，后续需求增长恐会受阻，关怀好意思伊方法变化，操作上以阻抑风险为主。

　　PVC：地缘努力出口

　　（彭海波，从业阅历号：F03125423；交易计算阅历号：Z0022920）

　　1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比上升0.30%至81.35%，其中电石法开工率环比上升2.83%至82.93%，乙烯法开工率环比下降5.61%至77.60%；安装试验损失量环比下降1.24%至11.41万吨；总产量环比上升0.25%至49.74万吨，其中电石法产量环比上升2.77%至35.66万吨，乙烯法产量环比下降5.60%至14.08万吨。

　　2、需求：卑劣企业开工率环比上升9.74%至39.33%，其中管材开工率环比上升15.15%至38.00%，型材开工率环比上升9.53%至30.00%；产销率环比上升22.43%至219.64%。

　　3、库存：总库存环比下降7.77%至100.91万吨，企业库存环比下降17.69%至37.73万吨，社会库存环比下降0.62%至63.18万吨。

　　4、原料：能源煤价钱环比下降1.17%至741.00元/吨，电石价钱环比上升15.73%至2465.00元/吨，石脑油价钱环比上升15.94%至8659.40元/吨，甲醇价钱环比上升11.17%至2742.00元/吨。

　　5、追想：供应方面本周自然乙烯法企业有降负荷推崇，关联词电石法开工积极性提高，导致产量小幅加多，下周部分安装筹算提高负荷，瞻望产量小幅加多。需求方面，国内房地产施工规复镇定，后续将慢慢加速，管材和型材开工率也还有一定增漫空间。概述来看，地缘方法对乙烯法影响较大，但电石法利润快速走强，后续供应瞻望仍将保管高位，但需求也将慢慢规复，全体保管去库节律，瞻望PVC价钱保管偏强颤动，关怀卑劣复工程度、出口订单落实情况以及伊朗方法动态。

　　甲醇：关怀MTO安装动态，警惕伊朗方法导致的风险

　　（彭海波，从业阅历号：F03125423；交易计算阅历号：Z0022920）

　　1、供应：国内方面，本周蔓延中煤安装试验，导致产能欺诈率下降，下周规复触及产能大于筹算试验及减产触及产能，因此将导致产能欺诈率高潮。口岸方面，本周外轮到港12.27万吨；其中，外轮在统计周期内10.15万吨；内贸船周期内补充2.12万吨，其中江苏0.90万吨；浙江0.4万吨，广东0.82万吨。

　　2、需求：本周浙江嘉兴、连云港两套大MTO技俩保管停工气象，江浙地区MTO安装负荷仍处在低位，短期国内MTO企业暂无存在安装变动筹算，瞻望下周行业开工率保管低位。

　　3、库存：内方位面，部分烯烃外采增量，提货速率加速，库存下降；口岸方面，到港量大幅裁减，且仍有刚需，口岸库存裁减。

　　4、追想：供应端，近期国内试验安装运行踏实，供应在高位颤动，国外方面伊朗供应保管低位。需求端，浙江嘉兴、连云港两套大MTO技俩保管停工气象，重复部分传统卑劣尚处于规复阶段，需求保管低位，但跟着利润的规复，关怀MTO安装是否有复产音书。概述来看，到港将络续下滑，自然MTO安装负荷偏低，但库存将参加下降通谈，且MTO安装利润规复可能会使真金不怕火厂加多复产意愿，现时伊朗方法尚不轩敞，容易使盘面酿成大幅度波动，瞻望甲醇保管偏强颤动，暴虐投资者阻抑风险。

　　纯碱：宽松气象仍未缓解，外部要素提振显然

　　（张凌璐，从业阅历号：F3067502；交易计算阅历号：Z0014869）

　　1、现货价钱：本周纯碱现货价钱部分踏实，部分小幅上扬。贸易商报价奴隶盘面情谊波动，周五沙河地区重碱送到价钱1222元/吨，较上周高潮12元/吨。

　　2、供应：纯碱供应抓续提高，本周行业开工率提高0.23个百分点至87%，纯碱产量加多0.27%至80.92万吨。短期行业试验企业数目较少，瞻望供应水平仍将保管高位波动。

　　3、库存：本周纯碱企业库存高位窄幅波动。隆众数据自满，次序周四碱厂库存小幅下降0.8%至193.17万吨，中上游供应水平变化幅度不大。但现时企业库存水平保管近几年最高位，后续厂家去库压力依旧偏高。

　　4、需求：本周纯碱需求推崇踏实。一方面，重碱卑劣行业产能近期小幅波动，浮法玻璃、光伏玻璃产能本周永别下降1600吨/天，保管踏实，二者坐褥水平概述下滑不利于纯碱刚需。另外，受市集情谊提振，纯碱采购需求略有支抓，部分卑劣廉价补库，碱厂订单及出货好转。需求情谊好转多之外界要素为主，后续抓续度有待考据。

　　5、国际政局：国际市方法缘政事、世界能源价钱抬升络续带动世界纯碱资本升高，对国内酿成联动的同期也将进一步提高我国纯碱出口预期，对国内纯碱市集情谊产生正向响应。

　　6、资本：现时世界能源价钱高潮尚未对国内纯碱资本利润产生显然影响，但近期纯碱海运脚高潮，资本支抓逻辑有所增强。

　　7、不雅点小结：全体来看，本周纯碱基本面变化幅度有限，且供需对期货价钱影响力度依旧偏弱。短期盘面受世界方法、能源价钱波动等要素扰动走势依旧坚挺，但市集波动幅度也将保管高位。中长久来看，纯碱供需压力尚未显然缓解的情况下，盘面上方空间或将有限，暴虐严慎对待。关怀世界方法及能源价钱波动、商品市集全体情谊、纯碱供需存变化。

　　尿素：供需两旺重复外部要素提振，盘面坚挺颤动

　　（张凌璐，从业阅历号：F3067502；交易计算阅历号：Z0014869）

启盈优配

　　1、现货价钱：本周尿素现货市集多数踏实，个别地区价钱小幅波动。次序周五，山东、河南地区市集价钱永别为1900元/吨、1870元/吨，较上周五永别高潮40元/吨、20元/吨。

　　2、供应：近期尿素供应水平高位波动，次序周五，尿素行业日产量22.12万吨，较上周五提高0.32%。周五国度计算部分发布《组织投放2025/2026年度国度化肥交易储备（氮磷及复合肥）的见告》，高日产重复淡储货源投放，尿素供应全体足够。

　　3、需求：尿素需求依旧偏强，本周表不雅消费量167.91万吨，周环比提高4.96%。现时处于尿素需求旺季，主流地区小麦返青肥抓续鼓吹，工业卑劣行业坐褥水稳固步提高。另外，在市集情谊较为积极的带动下，中卑劣补库积极性提高。后续尿素需求仍有旺季支抓，但采购节律或出现反复。

　　4、库存：本周尿素企业库存95.76万吨，周环比下降14.05万吨，减少12.79%。现时企业库存处于近几年的第二高位，但后续2个月尿素企业仍将处于季节性去库通谈。

　　5、国际市集：国际市集化肥价钱因自然气等能源价钱波动而大幅高潮，部分地区出现化肥企业减产、停产表象。有外媒音书称印度因自然气短缺冲击化肥工场，在向中国寻求尿素供应，音书有待进一步考据，但对国内市集情谊或有提振。

　　6、不雅点小结：现时尿素市集供需两旺气象延续，期货盘面短期交易逻辑仍在于国际方法变化、世界能源价钱高潮、部分国度化肥减产等外部要素，国内则由保供稳价政策标的主导。瞻望短期尿素期货价钱走势保管坚挺运行趋势，市集络续保管高波动气象。旺季周期及外围要素扰动提高的大布景下，保供稳价更显要紧，不暴虐过分看涨。关怀世界政事方法、能源价钱波动、国际尿素价钱、国内务策导向。

　　玻璃：需求环比改善，盘面坚挺颤动

　　（张凌璐，从业阅历号：F3067502；交易计算阅历号：Z0014869）

　　1、现货价钱：本周玻璃现货市集走势偏强，次序周五国内浮法玻璃市集均价1159元/吨，周环比涨23元/吨。

　　2、供应：本周玻璃供应水平窄幅波动，但行业产能全体小幅提高。次序周五，玻璃行业在产日熔量保管在14.69万吨，周环比下降1600吨。下周仍有个别产线存在放水筹算，玻璃供应水平络续窄幅波动。

　　3、需求：近期市集情谊好转，玻璃现货高成交得以延续，周内主流地区现货产销率多数保管100%以上的高位区间，带动本周表不雅消费量提高40.60%。当今处于地产“金三银四”旺季周期，且在世界方法、能源及原料价钱高潮等要素共振下，玻璃现货市集成交短期依旧存在支抓。

　　4、库存：本周玻璃企业库存7584.9万重箱，周环比下降378.8万重箱，降幅4.76%，同比提高7.96%。倘若后续玻璃需求竣事到位，玻璃厂仍有季节性去库预期。

　　5、国际政局：国际市方法缘政事波动、世界能源价钱抬升、玻璃原料价钱走高皆带动玻璃部单干艺资本小幅抬升，但当今国际政事方法变化对我国玻璃供需暂无本体性影响。

　　6、不雅点小结：玻璃现货市集供需矛盾不改，但近期资本支抓、供应波动及需求旺季预期等要素带动基本面略有好转，外部在世界地缘政事扰动下市集情谊推崇积极。瞻望短期玻璃期货价钱短期延续坚挺运做事态，但市集波动幅度也将显然提高，暴虐阻抑仓位。中长久在终局地产全体复苏偏缓的情况下，玻璃供需矛盾依旧存在。关怀世界地缘政事方法、能源价钱波动、原料价钱波动、终局地产复苏节律、现货成交力度。

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