上海股票配资华泰期货：三大机构均衡表尚未体现中东突破影响，刻下参与原油阛阓风险较高

极兔速递拟发行46.5亿港元零息有担保可换股债券。花旗指考虑到其合理的转换溢价、现有债务的高利率，以及极兔在全球市场的发展潜力，认为该可换股债券的条款合理。

招商银行（600036.SH）公布其2025年度初步业绩，全年营收为3，380亿元人民币（下同），净利润为1，500亿元。据此推算，2025年末季营收为860亿元，同比增长2%，较高盛预期低1%，净利润为360亿元，同比增长3%，较高盛预期低1%。

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　　起头：华泰期货

　　作家：康远宁

　　阛阓分析

　　本期三大机构均衡表尚未统共反应本次中东突破对原油供需的影响，本年3月的OPEC供应量将靠近大幅下调，而非OPEC供应将靠近上修，但空间有限，本年的石油需求增长亦靠近大幅下修，尤其是化工需求，因为海峡断航显耀影响了化工原料LPG与石脑油的出口，此外，列国计谋储备的开释以及真金不怕火厂开工率的下落也将会对本年蓝本敷裕的均衡表产生冲击，短期海峡何时收复通航已经阛阓热心的焦点。

　　需求：EIA对2026年需求增长预估为123万桶/日，较上月预测上修3万桶/日，中国需求增长22万桶/日，印度需求增长28万桶/日，亚太其他国度不含中日印需求加多28万桶/日，好意思国需求增长握平，中东需求增长6万桶/日，非洲需求增长19万桶/日，拉好意思需求加多16万桶/日。OPEC瞻望2026年环球需求同比增长137万桶/日，较上月基本握平。OPEC以为印度需求增长23万桶/日，中国需求增长21万桶/日，中东需求增长16万桶/日，拉好意思需求增长13万桶/日，非洲需求增长16万桶/日，咱们以为OPEC的需求预测偏高估。IEA瞻望2026年需求增长预估为64万桶/日，较上月预测下修21万桶/日，中国需求同比加多19万桶/日，印度需求同比加多15万桶/日，日本需求同比下落3万桶/日，需求增长一齐主要来自愿展中国度。

　　非OPEC供应：EIA瞻望2026年非OPEC供应同比加多116万桶/日（含NGLs），较上月上修10万桶/日，其中好意思国供应增30万桶/日（上修19万桶/日），杠杆炒股平台加拿大增8万桶/日，巴西加多41万桶/日，非洲产量同比加多3万桶/日，挪威产量增4万桶/日，前苏联地区供应增长2万桶/日。OPEC本月月报瞻望非限产联友邦家供应2026年同比加多63万桶/日，较上月预估握平，其中好意思国供应加多10万桶/日，拉好意思供应加多43万桶/日，因为不包含哈萨克斯坦等限产联友邦家，因此供应增长预估相对偏低。IEA以为2026年非OPEC供应（含NGLs）同比增长111万桶/日，较上月预测下修7万桶/日，好意思国供应增37万桶/日，加拿大供应增8万桶/日，挪威供应增14万桶/日，巴西供应增32万桶/日，哈萨克斯坦供应减3万桶/日，墨西哥供应降8万桶/日。

　　OPEC产量：EIA口径2月OPEC产量环比加多68万桶/日至2925万桶/日，同比加多209万桶/日，增产主要来自沙特。OPEC口径2月OPEC产量为2863万桶/日，较上月加多16万桶/日，同比加多176万桶/日。非OPEC限产国供应2月为1409万桶/日，本月环比加多28万桶/日。IEA口径2月OPEC产量为2925万桶/日，较上月加多69万桶/日。同比加多209万桶/日。

　　Call on OPEC：EIA对2026年的供需差预期为敷裕190万桶/日，较上月下修120万桶/日，对2026年Call on OPEC为2550万桶/日，较上月预测上修26万桶/日。OPEC对2026年CODC全年预测为4289万桶/日，较上月下修5万桶/日。IEA对2026年COO预测为2595万桶/日，较上月上修22万桶/日。

　　策略

　　油价短期地缘地点影响守护较高的波动率，刻下参与原油阛阓风险较高，提出使用期权器具躲闪风险

　　风险

　　下行风险：中东干戈纵脱，海峡收复通航、动力危急激发环球经济危急

　　上行风险：霍尔木兹海峡停航本事超预期

　　投资商议业务阅历：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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